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南国七星彩论坛小米上市后首份年报出炉 维持现

2019-04-04 10:45:14 小米手机133℃

  扫描或点击关注中金在线日,小米集团发布上市后首份年报,2018年,公司实现总营收1749亿元,经调整后净利润85.6亿元,净利润率4.9%。主要业务构成还是投资者熟悉的智能手机、IoT(物联网)与生活消费产品、互联网服务等,分别实现销售收入1138亿元、438亿元、160亿元。

  2018年全球智能手机市场下滑,小米通过海外市场的拓展以及线下线上结合的创新模式,取得了靓丽的增长。在2019年5G通信终端的带领下,还会形成一波突破。从财务报表上看,IoT业务增长87%,主要是小米智能电视、小米电脑及物联网家电。通过战略投资布局,形成小米生活圈,提升用户对小米品牌的知名度认知。互联网服务业务主要是MIUI操作系统,电视互联网服务、米家有品、金融服务等贡献增加。从竞争对手分析,智能手机市场竞争激烈,要么技术上拥有护城河优势,要么拓展性新业务能够顶起半边天,否则整体业务规模发展会出现瓶颈。

  整体总结,智能手机业务虽然全年收入增加41%,但是其中Q4增速下滑7%;IoT及生活消费品,全年收入增长87%,Q4增长75%;互联网服务全年增长61%,Q4增长39%。

  按照季度划分,小米的毛利率由2017年的13.2%降至2018年的12.7%。,下降了0.5%,从年报看,毛利率下降主要是受智能手机业务拖累,该业务的毛利率从2017年的8.8%下降到2018年的6.2%。手机利润明显减少,面对强大的竞争对手的夹击,终端手机市场利润下滑属于正常现象。

  虽然全球智能手机出货量同比减少4.1%,有智能手机普及等原因,总体小米同比竞争对手出货量和市场占有率有明显下降。无论如何,在最关键的主营业务上,有下降趋势。并且小米智能手机的平均单价在Q4也有所下降。

  2019年一季度,小米发布了5款新机型,对销量提高有一定帮助。5G带来的技术驱动和换机潮,也会提振消费。

  小米在2019年发布“手机+AIoT”双引擎战略,计划5年内投入100亿元。IoT应用范围非常广泛,包括居家、出行、工业应用管理等等多方面垂直行业领域,由于市场应用广泛并垂直,小米有望在该领域突围。互联网服务收入与MIUI(操作系统)的活跃度息息相关,该板块业务收入160亿元,增长61%。2018年年底,MIUI月活用户2.42亿,这个数据与手机和电视机的终端出货量呈正相关,变现的空间有提高空间。

  2018 年全球智能手机的出货量有所下滑,并且智能手机市场行业巨头竞争激烈。小米在行业整体下行的大背景下,通过拓展海外市场,发展IoT业务,夯实互联网模式,取得了优异的成绩。2019年转型和再次发力硬件研发投入,通过 Redmi 和小米双品牌全面布局高性价比和中高端机型,提高利润空间和高端市场占有率。

  从数据分析上看,公司手机的销量增速短期有所下滑,由于华为、vivo、三星、苹果等智能手机市场的激烈竞争,小米手机的技术壁垒相对弱于华为(华为有核心端设备),但是 5G换机会给公司带来一波销售。小米通过股权投资,线下线上体验,深度的小米之家渠道建设,增强了自身的抗风险能力,提高用户的活跃度和黏性。通过硬件、生态链、零售的布局获得更加活跃和优质的用户,未来通过互联网服务业务盈利的能力会进一步提升。

  由于智能手机行业竞争呈白热化,小米手机出货量增速不达预期;海外市场由于受政策、汇率、竞争等负面因素影响,对集团整体利润和现金状况有所影响。互联网服务变现能力到目前为止没有在垂直领域有较突出的表现。

  小米集团市值达420亿美元,动态市盈率为17.54。苹果公司市值9182亿美元,动态市盈率为15.96。美的集团市值483.4亿美元,海南七星彩论坛动态市盈率位为15.8。格力电器市值为423.1亿美元,动态市盈率为10.7。亚马逊、阿里巴巴、腾讯控股、京东等互联网巨头公司,市盈率都在40倍以上。小米市盈率介于互联网公司与硬件厂商之间,与其业务结构非常接近。相对估值空间较为合理。从2018年年报及后续公司政策动向判断,维持现有的估值较为合理。

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